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融创(Sunac)的股票是否可以购买?孙宏斌:是的!

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投行们纷纷将融创的目标价定在了46元左右,较当前股价还有着超50%的上涨空间。这是孙宏斌在去年8月份中期业绩会上,关于上半年融创拿地策略的发言。所以这个时候地产界的股神孙宏斌下手了,是不是说明了点什么?

本文摘自微信公众号“房地产价值理论”

上一篇文章提到,尽管融创中国的股价在过去几年中一直处于下跌状态,但他也掀起了金科股份的大潮,并赢得了数十个小目标。

现在,孙老板已经开始购买自己的股票。

从2020年12月30日至2021年1月5日,孙宏斌斥资53亿港元购买了融创中国的560万股股票。这是自2017年1月以来孙洪斌首次大规模增持。

与此同时,海通国际,中金公司,摩根士丹利,瑞银和花旗集团等知名投资银行最近也相继加入了融创,他们相信融创的降息过程将超出市场预期。而且,当前公司的股价显然处于被低估的水平。

投资银行将融创的目标价格定为人民币46元左右,较目前股价有50%以上的上涨空间。

老板增加控股+投资银行团队,这是拳法的结合。

目前,这套组合拳似乎仍然对融创的股价有有限的推动作用。值得注意的是,尽管融创(Sunac)近期尚未发布相关财务数据的公告,但投资银行仍在“同一个地方”列出了融创中国的一些预期财务指标:

1.预计到2020年底,融创的计息净债务比率将降至100%以下;

2.公司的现金短期债务比率到2020年底将增加到1倍以上;

3.从“红色”公司的“三个红线”降级为“黄色”公司。

看来,这似乎是该组织研究的一些“指导”期望,并且该组织还给出了融创能将其杠杆率从红色公司降低为黄色公司的原因。主要原因如下:

①减少土地

“现在是土地市场面临最大风险的时候。开发商有钱,人民没有钱。土地昂贵,住房价格压力很大。许多人公司在今年上半年购买了很多昂贵的土地。六个月不是获得土地的好机会。”

这是孙宏斌在去年8月的中期业绩会议上发表的关于融创的土地收购战略的演讲。但是,自2016年以来,土地市场已经几次过热,融创并没有像2020年那样大幅减少土地收购。

减少杠杆是其背后的重要原因。

2020年上半年,融创对收购土地持谨慎态度。 2020年上半年,融创仅新增土地建设面积1730万平方米,新增土地储备价值2330亿元,同比下降64%。

截至2020年上半年配资网,融创拥有的土地储备为2.48亿平方米,几乎是年销售面积410 2.10,000平方米的6倍,且储备充足。

此外,融创的平均土地仓储成本为每平方米4312元,约为公司目前平均销售价格的30.9%,公司的土地仓储价值约占80%。

减少土地购置是许多房地产公司降低杠杆率的最重要方法。但是,作为一家规模如此庞大的领先房地产公司,征地政策的巨大波动需要充足且低成本的土地储备作为基础,否则,来年的销售和业绩稳定性将难以得到保证。

②资金充裕

公告显示,截至2020年底,融创中国实现销售额约575 2.6亿元,销售面积约410 2.10,000平方米,平均销售价格为每平方米约14020元。根据融创中国2020年6000亿元的销售目标,完成率为95.8%。

尽管销售未达到预期目标,但仍增长了3. 42%,现金流量可能比去年明显好。仅从2020年上半年的经营活动产生的现金流量净额来看,就达到了224.39亿元,接近去年的净流入。

下半年,在三项红线政策的影响下,融创首先在销售方面做出了明显的努力,预计在收购土地方面将保持谨慎。下半年的现金流表现有望更好。

在销售过程中,付款的更强有力的考验是房地产公司和房地产公司的全面议价能力。房地产公司的财务状况越健康股票杠杆可以按年算吗,品牌溢价越高,优质的质量和配套设施越多,项目的土地成本就越低,回收率必须更高。

③房屋拆除

融创服务的分拆和融资后的香港股票上市,不仅可以增加公司的账面现金,还可以增加全部股权资产的分母,从而改善公司'的财务状况。

但是,在去年8月宣布脱离融创(Sunac Services)的上市计划后,到目前为止,上市尚未完成。降低分母更大杠杆率的这一策略预计将于2021年生效。

截至2020年上半年,融创的管理面积为1亿平方米,其储备面积为1. 26亿平方米。考虑到储备区和融创的48亿平方米土地储备,融创未来几年的服务增长并不令人担忧。

此外,它管理和将要管理的项目中86%预计将位于一、二线城市,在核心城市中拥有高质量项目的丰富储备,并且盈利能力很强。所有这些将为融创服务带来更高的估值,从而更好地改善融创中国的财务状况。

④控制负债

2020年上半年末,融创中国的净债务比率为149.0%,比2019年底下降2 3. 3个百分点,是2017年以来的最低水平。

但仍在红线上方。

Wind数据显示,融创的计息债务总额为320 3. 33亿美元,其中短期债务为1406.23亿美元,长期债务为1797.1亿美元,定期债务占4 2.12%。融创在2020年的总债务可能低于2019年,这可能是自公司上市以来的第一年总债务收缩。

例如,孙宏斌也开始缩小债务规模。另外,公司的短期债务比例很高,这取决于好坏。优点是短期债务的融资成本低,但缺点是现金流量压力高。当前的债务结构调整空间比较大。

⑤具吸引力的估值

一些报告认为融创的当前估值具有吸引力。从46元左右的目标价来看,超过50%的上​​涨空间确实具有吸引力。

融创目前的总市值约为1,440亿港元,PE(TTM)仅4.94在线配资,PE(2020E)仅4.14。

融创当前的PE估值水平是多年来的最低点,并已达到2016年的估值水平。事实上,2016年5月之后股票杠杆可以按年算吗,融创开始了高达31倍的波动...…

因此,此时,房地产行业的股票大神孙宏斌开始了。它能解释什么吗?

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